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商业零售:把握超市的阶段性机会 长看新零售下半场已来_高鹰生殖中心

来源: 新华社
02:40:46

传奇缔造者商业零售:把握超市的阶段性机会 长看新零售下半场已来

张之洞

        受宏观经济放缓、中美贸易战、P2P暴雷、居民杠杆过高挤压消费支出影响,下半年社零增速持续下行,全面进入个位数时代,必选表现优于可选消费,低线城镇消费空间巨大。CPI中枢上行,食品类涨价明显,有望催化部分企业业绩。基本面方面,2018Q1-Q3板块营收增速10.6%,同比回落10pct,较17全年下降8.2pct,反映消费环境整体承压。从子版块看,超市板块收入、利润增速双双回暖,Q1-3收入增速9.0%,同比+4.7pct,较17全年+3.1pct;百货板块Q1-3营收增速放缓,盈利能力有所提升,单Q3出现回暖迹象;化妆品板块成长性领先,Q1-3营收增速16.65%,归母净利润增速31%。股价表现与估值上,板块走势随大盘疲软,估值正处于历史底部,我们重点推荐的珀莱雅、天虹股份、家家悦等涨幅领先并获得绝对收益。新零售:新业态加速落地,多“面”开花。1)线上流量红利衰减下,线下价值凸显,新零售多领域全线展开;2)趋势一:电商巨头对线下入口和社交流量资源的争夺愈发激烈,社区便利店崛起可期;3)趋势二:数字化赋能制造业,“新制造”成为新零售布局下半场。我们看好线上线下高度融合的苏宁易购;制造端精益生产能力显著,新品牌、新品类、新渠道合力推进的开润股份;定位大众消费品,轻资产模式高效运营的南极电商。化妆品:行业空间巨大,本土品牌崛起加速。1)化妆品行业空间大、景气高、动力足。2017年我国化妆品市场规模3615亿元,2008-2017年CAGR为9.1%。2018年化妆品高景气度延续,1-10月限上销售额累计同增11.4%;2)本土品牌深耕大众市场,同国外品牌差距迅速减小,市占率明显提升。我们推荐与国际品牌定位及渠道布局错位的珀莱雅;多品类延伸且具备较强品牌力的上海家化(600315,股吧)。超市:业态与供应链升级+跨区域扩张+CPI上行,龙头业绩有望持续改善。1)我国超市行业规模大、集中度低、增速回升。2007-2017年CAGR为6.2%,之后增速下行,2017年后开始回暖迹象。我国超市CR5仅为6.8%,提升空间巨大。2)生鲜超市稳步推进,新零售赋能大胆探索。预计未来五年生鲜销售规模增速区间为5%-7%。我们看好打通生鲜全链条,多板块齐发力的永辉超市(601933,股吧);胶东区域龙头,生鲜供应链优势显著的家家悦。百货:跨区域布局+业态升级,集中度有望提升。1)我国百货业态增速放缓,竞争格局分散,全国性龙头缺位。2)百货供给侧改革升级,联手互联网巨头,全渠道深度融合,业态变迁加速。我们看好具备全国扩张能力的王府井(600859,股吧),与多业态合力发展的天虹股份。跨境电商:政策利好叠加消费升级。1)跨境零售趋势明显,国际化进程加快;2)出口跨境仍为主流,进口电商占比逐渐提升;3)利好政策不断出台,行业空间广阔。建议关注高增长不断验证,跨境业务能力强劲的跨境通(002640,股吧)。

    

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      近日,英国演员基特哈灵顿与露丝莱斯利举办了婚礼,他们曾共同出演HBO的史诗级大剧《权力的游戏》,并且通过这星光大道suby_高鹰生殖中心部戏结缘,最终修成了正果。

    

    

      基特哈灵顿在权游中饰演琼恩雪诺,是史塔克家族的一员,长城的总司令。露丝莱斯利在权游中饰演野人姑娘耶哥蕊特,一头红发也被称为“火吻而生”。

    

    

      婚礼上,两人显得十分甜蜜、开心,雪诺黑色燕尾服,耶哥蕊特白色婚纱,手捧鲜花。

    

    

    

    

      在剧中他们的爱情之殇让人惋惜,但现实弥补了这个遗憾,满满的祝福送给他们。  雪诺大婚,权力的游戏剧组其他成员也悉数到场。三傻、二丫相伴出场,她俩的穿搭也是细节满满。三傻上红下黑,红色上衣搭配黑色长筒靴,穿出了短裙的感觉,一双大白腿也是十分抢镜。

    

    

      二丫上黑下红,一双红色高跟鞋也寓意着祝福。

    

    

      史塔克家族的大哥罗伯也来了,他上身西装,下身短裙,十分亮眼。

    

    

      剧组另一名主演艾米莉亚克拉克同样到场,她在剧中饰演“龙母”,一身粉色亮相,挎着一个白色小包,笑起来也很好看,就是看起来稍微胖了一点。

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      “小恶魔”彼特丁拉基也出席了婚礼,和在剧中一样,虽然身材矮小,气场依旧强大。

    

    

    

    

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